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【法說會】
2317鴻海20230814法說會_永豐投顧
• 費用率增加，因為營收年減，費用持續投入3+3事業。
• 業外來自轉投資市價回升評價利益，處分投資及不動產收益。
• 第二季四大產品營收符合前次法說預期，獲利率優於預期。
• 第三季展望，下半年恢復力道需要觀察，整體營收季增年減。消費新產品季增強勁，年略衰退。雲端，CSP AI需求增加，CSP季增雙位數，AI相關強勁成長，其他雲端還沒有回升，季持平，年衰退。電腦終端，有爭取更高市佔率，但需求放緩延到下半年，季持平，年衰退。連接器，精密元件，鏡頭，聲學季增年增。
• 2023年全年從持平下修到略微衰退，因應全球貨幣緊縮，地緣政治緊張，通膨調整，消費年略衰退，前一年度基期高，高階產品今年需求持續需要觀察。雲端產品，AI升溫，算力基礎設施增長，看好前景，CSP AI伺服器強勁成長，其他產品還沒回升，今年年略微衰退。電腦產品，需求放緩到下半年，全年年略微衰退。元件，關鍵零組件佈局擴大，維持年顯著成長。
• EV進展，擴大客戶基礎，超過10個客戶，20個電動車討論合作事宜，2個項目投入生產，5個很可能簽約，科技日公佈更多內容。Model C如期第四季在台灣量產，其他量產車款科技日發表說明。美國EV客戶肯定CDMS，北美生產零組件跟組裝有高期待。高雄和發電池中心，第四季如期試車。
• 跟NV與自駕平台緊密合作，自駕平台+鴻海自主研發感測元件。
• 台灣碳化矽客戶，10件Tapeout。車用系統晶片，與Stellantis第三季底完成產品開發。車用小IC，乘用車電動巴士design in。
• 低軌衛星太空中心測試中，第四季如期升空。未來讓伺服器上太空。和微軟建立策略夥伴關係，建立物聯網，車聯網 智慧城市 B5G，推動BOL國家星系發展。
• 與沙國政府、PIF、NEOM等單位合作。
• 印度營收員工數投資規模倍數成長，ICT組裝業務為主，接下來發展關鍵零組件。評估半導體，電動車在印度設廠可能性。
• 東南亞國家具備地理優勢，天然資源，低廉土地，勞動人口優勢，越南泰國印尼為佈局重點。東南亞貫徹BOL策略
• 生成式AI伺服器佈局，鴻海是唯一一家可以提供完整解決方案，產業價值鏈前端GPU模組跟GPU基板取得非常高市佔率，前端產品高技術要求跟優於後段利潤貢獻度。在歐美亞洲區域化生產中心，配合客戶在地化剛性需求。
• AI數據中心能耗增加，聚焦提供模組化設計，低PUE散熱解決方案，大幅降低數據中心散熱耗能。包含液冷及浸沒式機櫃，PUE表現優於業界平均。
• 整機及系統業務也涵蓋GPU模組、GPU基板、SMART NIC、機殼等關鍵零組件垂直水平解決方案。
QA
• 跟ZF未來在電動車合作機會？車軸穩定，具成長潛力，汽車行業現金緊俏，外包市場擴大，供應鏈管理，生產技術能力，外包市場有競爭優勢。跟傳統車合作進度，持續商討合作機會，跟ZF合作切入傳統車供應鏈。從車用電子拓展到動力底盤，增加更多傳統車廠合作可能性。
• 今年毛利率6%還是很挑戰？原本認為匯率跟新事業投資，全球化佈局資本支出影響，從第二季來看，優化產品組合，表現優於預期，今年度展望，元件類別可以成長，今年景氣跟資本投資對毛利率挑展還是不小，產品組合有往好的方向調整。全年毛利率還是審慎。
• 哪種類別產品庫存偏高？六月底庫存較上一季降低，差不多去年同期水準。電腦終端庫存偏高，持續庫存調整，下半年回到正常水位。雲端下半年略優於上半年，沒有太大變化。我們第三季是備料期，下半年庫存水準會逐步提升。
• 上半年車用零組件成長動能來自？充電相關配件，汽車結構件，內飾件，連接線等。目前市況而言，全年預估3成以上成長。
• AI伺服器，2023年營收成長性，2024~2025年成長性？AI伺服器跟雲端客戶開發計畫？上半年伺服器毛利率年增超過一個百分點，高階AI產品有大斬獲。廣義含GPU ASIC FPGA伺服器，2022年營收超過兩成佔比是這樣定義。生成式AI，LLM訓練及推理伺服器定義， 佔比還不高，但成長相當快速，上半年成長超過200%，下半年超過市場增速。主要廠商資料：整體生成式AI訓練及推理市場300億美元，2027年1500億美元，CAGR 50%。CSP是主要AI伺服器來源，少數是品牌。和北美雲端客戶合作關係，美國威州設有產能在地服務，未來一定可以增加生成式AI合作。
• 夏普營運好轉規劃？4Q23會制定中期計畫及策略，夏普有深厚產品技術及底蘊，鴻海有製造生產全球佈局海外客戶關係，可以在原有業務擴大合作。
• 印度擴張計畫，投資20億美金，在何時及何地？9 campus，超過30座工廠，每年100億美金產值。資本支出增加計畫沒有改變，投資幾十億美金只是剛開始。
• 伺服器CSP/品牌比例？有可能往一半一半。發生時間點要看CSP起來的速度，還有品牌客戶衰退的速度。
• 伺服器AI/Non-AI營收比例？還不大，AI，2~3成之間。AI需求持續增加中，影響Non-AI的情況還不確定。
• 電腦新project遞延到年底，第四季會明顯回升？第四季會回升，但明顯的回升還沒看到，觀察中。
• AI單價高出貨量低影響伺服器營收往下？雲端包含CSP/品牌伺服器/網通，CSP持續成長，成長力道強，尤其是AI。另外兩個接下來這一兩季都是衰退的。
• 鴻海在AI的主要產品在GPU模組跟基板還是整個伺服器？越接近上游的佔比越高，GPU模組非常非常高，GPU板子次高。整機跟整個伺服器佔比會低於五成。
• 鴻海在AI市佔還是會跟整體伺服器一樣第一？AI伺服器接下來兩到三年我們會成為市佔第一。在AI伺服器的上游零組件供應我們做得好。下游整機供應會維持跟之前整體伺服器一樣市佔率，上游零組件供應已經是leader。
• 長期AI伺服器的毛利率會高於一般伺服器。
• 印度積極佈局關鍵零組件，是消費性電子，今年底以前發生，KA/TM都會投資還是二選一？初步會是跟消費性電子有關，明年會有EV關鍵零組件。關鍵零組件出貨會是在明年，今年相關建設已經展開。KA/TM/Telangana三個州都會有關鍵零組件投資。
• AI上游零組件跟下游整機技術差異跟獲利率哪個比較高？上游市佔率超過70%，下游已經在做，競爭者很多。競爭者多獲利都會稍微差一點。很多人都可以做的話，就相對不困難。
• 電池在高雄建立完之後的計畫？高雄是小量產線。美國威州會有比較大的量產規劃。在看印度跟印尼相關電池市場可能的機會。下一季計畫有機會成型。
• 夏普未來合作模式，半導體、相機模組，公司參與模式變化？參與的模式不會有太大變化，作為大股東透過董事會參與影響策略決策，協助訂定方向。既有ICT(半導體、面板、白色家電)以外，EV也是可能選項。在印度也會協助夏普在當地發展。
鴻海AI伺服器產業打造一條龍整合服務，並與微軟合作搶低軌衛星商機
【財訊快報】鴻海(2317)今(14)日召開法說會，鴻海董事長劉揚偉強調，在AI伺服器產業的技術，鴻海能夠做到一條龍的整合服務；至於鴻海車用客戶拓展，劉揚偉表示，目前集團正在與超過10個客戶，討論20個電動車合作項目。而鴻海旗下鴻華先進MODEL C電動車將如期於第四季開始在台灣量產。此外，劉揚偉也宣布，鴻海已經和微軟建立全球低軌衛星星系策略夥伴關係。集團將以打造太空互聯網解決方案為目標，在車聯網、智慧城市及B5G通訊基礎建設等三大應用主軸下，結合CDMS，以及Azure Space技術和地面站的服務，以B2G為基礎，一同推動BOL國家星系的發展。
針對目前市場熱議的AI伺服器議題，劉揚偉特別介紹整個產業的供應鏈，表示從生成式AI產品來看，大致上可區分為GPU模組、GPU基板、AI伺服器、機櫃、先進散熱解決方案，到AI數據中心，鴻海是唯一可以提供完整解決方案的廠商，鴻海在AI伺服器產業價值鏈前端的GPU模組及基板上，取得很高的市占率。
談及鴻海在AI伺服器產業的技術，劉揚偉強調，鴻海能夠做到一條龍的整合服務，在於持續投入關鍵技術的研發，特別著重在能耗及散熱技術方面，集團會聚焦在提供模組化的設計，及低PUE（Power Usage Effectiveness，電力使用效率）的散熱解決方案，將可大幅降低數據中心的散熱耗能。而鴻海的先進散熱解決方案，包含液冷及先進的浸沒式機櫃，其PUE的表現皆優於業界平均水準。
(群益_230628) 評論：
Lordstown Motors 申請破產 並指控 鴻海
- 摘要
Lordstown Motors 申請破產並指控鴻海(2317 TT)。
雖 Lordstown 面臨破產，但對鴻海短期獲利影響有限。而電動車銷量快速增長，但初期投資成本高昂且隨著相關廠商降價銷售，產量未達經濟規模且成本較高的中小型車廠或新創企業將面臨經營壓力。
美國商用電動輕型卡車供應商 Lordstown Motors 向美國破產法院遞交破產相關文件，進行資產價值重估事宜；並同時指控鴻海(2317 TT)詐欺背棄履行承諾。
合作
05/2022 鴻海與 Lordstown 完成代工生產製造協議及合資開發協議，並以 2.3 億美元取得 Lordstown 俄亥俄州工廠。此外，鴻海透過子公司Foxconn Ventures Pte. Ltd. 持續投資Lordstown，11/2022 計畫投資 1.7 億美元購買 Lordstown 的普通股和優先股，2022 年已先完成部分投資約5,270 萬美元，協助 Lordstown 提高 Endurance 電動皮卡量產。 Lordstown首批 500 輛電動皮卡已於 11/2022 出貨，但在 02/2023 下旬因零組件的問題，自主召回並暫停生產；04/2023 重新恢復 Endurance 電動皮卡量產與交車。
爭議
Lordstown 股價連續 30 個交易跌破 1 美元，不符合那斯達克掛牌規則，鴻海稱其違反最低交易條款。Lordstown 於 05/2023 執行 1:15 反向股票分割，將其股價推升至 1 美元之上。但鴻海資金仍未到位。因此，Lordstown Motors 向破產法院遞交破產相關文件，進行資產價值重估事宜；並同時指控鴻海(2317 TT)詐欺背棄履行承諾。
分析
群益預估北美電動車廠 Lordstown 破產對鴻海 2023 年獲利影響應屬有限，因鴻海已投資 Lordstown 股權的金額約為 5,270 萬美元，假設以美元兌台幣匯率為 1：31 計算，投資金額約當台幣 16.34 億元，假設最壞情況，投資的金額都無法回收的話，對鴻海 2023 年獲利的影響預 估僅約1.33%，影響有限。
另外
- 從訂單角度來看，Lordstown 只是鴻海的客戶之一，主要專注於屬於少量利基市場的商用電動皮卡，目前鴻海最大訂單來源仍是納智捷的n7，且已計畫要生產與交付可自動駕駛的智慧純電農用曳引車 Monarch MK-V 給客戶，並將幫美國電動車廠商 Fisker(FSR US)生產電動車 PEAR，所以從訂單角度來看，Lordstown 破產對鴻海的影響也應有限。
- 與整體汽車產業相比，電動車銷售快速增長。但隨著 Tesla開始降價吸引買氣，其他車廠跟進的情況下，產量未達經濟規模且成本較高的中小型車廠或新創企業, 將面臨經營壓力。
就整體電動車市場來看，電動車銷量持續看好，對於相關供應鏈廠商 仍朝正向發展。
【第一金投顧研究部】
鴻海精密 (2317.TT)
Call Memo
2023/03/15
✺說明會簡報
https://image.honhai.com/law_talk/Hon_Hai_4Q22_Results_Chinese.pdf
✺Operating Results
- 4Q22 Rev_19630.28e，Q+12%/Y+4%。
- 4Q22 GM_5.66%，Q-50ppt/Y-37ppt。鄭州疫情影響，初期稼動率下降跟防疫成本增加，還有員工激勵費用導致成本跟費用增加。
- 4Q22 OPM_2.25%，Q-53ppt/Y-54ppt，毛利率下降跟費用率上升所致
- 2022 Rev_66269.97e，Y+11%。主要是智慧型手機、伺服器需求強勁，元件中的聲學及消費智能產品增加，缺料緩解帶動電腦終端產品出貨讓營收年增
- 2022 GM_6.04%，Y+0ppt。4Q22疫情影響成本增加毛利率下滑所以僅持平
- 2022 OPM_2.62%，Y+14ppt。公司管控營業費用得宜。EPS_10.21。15年新高
- 2022年帳上現金1.06兆，淨現金1386e元，Y-42%。因庫存水位高於去年同期，支付貨款與資本支出增加。現金週轉天數45天，Y+10天，因為存貨週轉天數增加影響。
- 加速經營策略資本支出979e，策略佈局逐漸落實，往後資本支出會高於過往水平
- 4Q22營收優於預期，消費智能、雲端網路實績優於預期所以年增，2022年營收結果跟上次法說預期大致相當
✺Business Update/Outlook/QA
- 2023展望，ICT展望中性看待，目前展望不變，疫情創造的高成長階段已過，再加上升息跟經濟放緩疑慮，能見度相對保守，2023年營運展望持平
- 消費智能，通膨跟去年基期很高，維持較保守看法，微幅衰退可能。
- 雲端網路，看到2023 CSP跟AI伺服器將帶動類別顯著成長，通用人工智能跟深層AI將提高算力，公司受惠供應鏈優勢可以不斷擴大市佔率與客戶
- 電腦終端PC 2023年仍谷底，但客戶緊密關係與全期布局可望爭取更高市佔率，預計顯著成長
- 元件、機構件光學、電子件、半導體、聲學元件展現成果，2023類別預計顯著成長
- 1Q23營運Q-，4Q22營運基期低，1月營收有遞延，Q-優於過往季節性，1Q23約略年持平
- 消費智能因鄭州恢復生產，1Q23 Y+顯著成長，伺服器仍看好CSP業務成長性，1Q23維持年對年成長，雲端網路產品大致年持平。1Q23電腦年對年略為衰退，1Q23元件因客戶拉貨動能保守，所以年對年略為衰退
- 2023年除了聲學領域大進展外，持續發展XR AR VR MR軟硬體應用，Ai伺服器出貨2022年已翻倍，這類產品超過整體伺服器20%，2023年有更多AI為算力伺服器、HPC可望上市
- EV積極擴張北美電動車布局，全面跟傳統與新創車廠合作，除增加新的電控跟傳感器產品，電池電新電池包測試驗證製造都會展開，Mornach牽引機整車跟換電電池模組將在本月OHIO生產
- 2023將有新的零組件和整車組裝挹注營收，2022年零組件已達200e，預期2023年顯著成長，電池中心預期4Q23進行第一條試車，給電巴用的LFP電芯也預計2Q24進行量產，計畫進行中
- 半導體成立IC設計公司，簽訂MOU半導體製造，也獲印度政府支持，持續推動與戰略夥伴合作
- 車用半導體設計方面，未來2年內將進入密集設計導入週期，2023年有些產品完成開發
- EV逆變器第二代，1200v/800安培的碳化矽功率模組，電動巴士照明次系統新架構，LED Driver IC整合方案將陸續導入客戶端
- 車用晶片軟硬體平台將建立完成，2023全面引進車用MCU與SoC晶片設計
- 車用軟體2022已開出營收，2023年持續開發智能座艙、EEA架構與軟體解決方案，持續發展車用平台HHEV.OS實踐軟體定義EV目標
- 人工智能與深層式AI應用將降低元宇宙生成成本，加速元宇宙進展，推動客戶推出更多AR VR MR產品，2023年強化AR眼鏡上內容，掌握新應用跟技術所帶來成長機會
- 2022年11月泰國電動車建廠，一開始5w台/年產能，後續會到15w
- 『中國與印度競爭同業ICT改變?手機市佔影響?』主要產業一直有新競爭者加入，有規模產業通常都有兩家供應商，鴻海有累積50年管理優勢，供應鏈管理垂直整合能力將使大廠更有競爭力，2004墨西哥 2006泰國 2007越南布局全球，公司有強大現金流跟垂直供應管理
- 『毛利率2023展望?公司維持2025年毛利率維持10%目標?』ICT展望中性看待，全球經濟減緩，盡力維持營運穩定約略持平，GM看法中性，持續觀察產品組合、匯率、3+3影響的折舊與通膨，目前對GM依舊看法中性，2025年10%毛利率維持不變
- 『2025 EV一兆營收信心度?』2025年EV創造一兆營收目標不變，整車組裝持續開發中，美國OHIO本月生產電動牽引機，泰國廠在建置、Model C 4Q23也會交車，傳統車廠合作案持續洽談中，零組件是重要成長來源，墨西哥持續擴產，台灣也在建電池廠，2024年電池電機都有自主開發。新創車廠營運垂直分工型態必然趨勢，品牌廠將製造交給鴻海
- 『公司ICT產業新的產業成長機會?MRVR公司有佈局?』ICT市場目前成熟，看到近期AI服務ChatGPT刺激新服務有新產品誕生，推升雲端伺服器需求，降低元宇宙生成成本，也會帶來雲端資料儲存商機，運用ICT垂直整合跟創新能力實現對客戶期待，元宇宙除協助客戶開發產品外，也初步完成元宇宙布局，投資元宇宙應用軟建公司XR space、高階VR MR芬蘭公司，專注AR眼鏡的台灣公司佐臻，透過採用AR VR應用提高工作效率，雲端網路產品以及元件在元宇宙領域中長期成長趨勢明確，挹注毛利率上的提升
- 『整體PC市場變數很多，通膨跟疫情高base，今年對PC市場保守，高個位數~雙位數年減，公司看到啥指標會比較有信心回升?電腦終端產品顯著成長的原因?產品過去相對低毛利，未來有其他方向提高GM?』PC產業疫情前大致維持2.7~2.8e台水準，疫情期間WFH跟換機需求，連續2年超過3e，2H22看到庫存調整，預計2H23開始需求反轉2024重返成長軌道，鴻海專注高階，客戶關係好能見度比較長，主要產品雙位數成長，印表機業務2022啟動後快速成長，透過供應鏈管理優勢會有強勁成長。GM因為產品組合可能會稍稍提高
- 『近期矽谷銀行倒閉事件，公司投資部位有系統性風險?公司有新創客戶，往來銀行是矽谷銀行會不會周轉不靈導致呆帳?』直接影響上沒有，但投資的基金，還有基金投資的新創公司有一些跟SVB有往來，目前影響大概1e美金，但有相對政府保障，這些影響應該會降到最低，系統性風險目前看起來應該不會發生，呆帳部分目前看起還影響不大
- 『EV今年傳統車廠有機會，是組裝還是零組件?貢獻度是明年還是今年有機會，我們對搭最大誘因的合作?Lordstown狀況?』Lordstown是看中他的設計開發能力，能夠CDMS模式下用技術幫助公司，車子部分要造一部4輪全是用輪編馬達是一個創新，這技術需要一些時間在軟體變更成熟，硬體上沒問題，主要是軟體上如何fine tune。傳統車廠組裝跟零組件都有機會，零組件已經有相關生意往來，2022年200e營收主要是零組件貢獻，2023年持續發展傳統車廠零組件生意，除過去電子機構件，2023也會有新的合作案在電池芯跟電池包上，傳統車廠除整車組裝外還有零組件，整體持續成長朝2025年一兆元目標推進，至於是哪一家會先開始現在還不能確認，但有很多家在洽談中有機會
- 『4Q22疫情管控影響GM?這邊花費對1Q23影響會有機會回升?』4Q22影響大概GM <1%，有一部分是從客戶端分擔，約略估計0.3%~0.5%，1Q23會收到些微影響
- 『2022年股利配發會>50%?鴻海第一顆低軌衛星珍珠號要發射?』今天董事會股利5.3元，配發率52%。LEO 2023預計可以升空並進展順利。
- 『電動車製造成本優化，電池外還有哪些可以長期做降低成本，鴻海優勢?IRA公司訂單爭取機會看法?』鴻海專注於如何透過標準化讓一個元件可以被大量採用，不會像現在做一種模型用一種元件，這樣元件開發成本只會攤銷在很少數量上，希望透過模組化把攤銷成本降到最低。IRA出來之前就開始在美國布局，IRA發展對公司長期有利
- 『2022車用零組件200e，2023成長規模?美國IRA電池芯電池包都不錯，之後威州跟俄州會有相關產能?2023資本支出比2022高，主要是那些地方在用?』OHIO是整車工廠，會以電動車電池包為主，威州包含能源ESS電池芯，威州是以新能源為主。CAPEX 2023>2022，接下來越來越高，營收也越來越大，CAPEX 墨美越印中，還有泰國。零組件2023成長規模，大概從2022 200e，2023要500e~1000e中間
- 『伺服器AI現在營收20%，今年成長率?鴻海在AI計算市場中的市佔，以及未來增長的預估?零組件目前營收比重?今年增長動能?』零組件CMM，將近一兆元，但不是零組件跟元件的分類，是其他領域裡面也有零組件這些全部加起來一兆，比重大概15%左右，成長動能是聲學、新領域半導體跟軟體上也有成長，傳統機構件以及光學模組隨市場在成長，主要新營收動能是聲學半導體跟軟體元件。AI 伺服器因為GPT關係成長有目共睹，需求強硬但真正可以穩定事業需要一段時間沉澱，伺服器上總體來說也是兆元，AI 伺服器大概20%，超過大概2000e
✺Historical Financial Information
2020 Rev_53580.23e/GM_5.65%/OPM_2.07%/EPS_7.34
2021 Rev_59941.74e/GM_6.04%/OPM_2.49%/EPS_10.05
2022 Rev_66269.97e/GM_6.04%/OPM_2.62%/EPS_10.21
1Q22 Rev_14075.53e/GM_6.02%/OPM_2.61%/EPS_2.12
2Q22 Rev_15098.11e/GM_6.4%/OPM_2.94%/EPS_2.4
3Q22 Rev_17466.05e/GM_6.16%/OPM_2.78%/EPS_2.8
4Q22 Rev_19630.28e/GM_5.66%/OPM_2.25%/EPS_2.88
1Q22營收佔比 消費智能產品領域_52%、雲端網路產品領域_23%、電腦終端產品領域_19%、元件及其他產品領域_6%
2Q22營收佔比 消費智能產品領域_50%、雲端網路產品領域_25%、電腦終端產品領域_19%、元件及其他產品領域_6%
3Q22營收佔比 消費智能產品領域_52%、雲端網路產品領域_24%、電腦終端產品領域_19%、元件及其他產品領域_5%
4Q22營收佔比 消費智能產品領域_57%、雲端網路產品領域_22%、電腦終端產品領域_16%、元件及其他產品領域_5%
【研究報告】
【Call Memo】
【第一金投顧研究部】
鴻海精密 (2317.TT)
Call Memo
2022/11/10
✺說明會簡報
https://image.honhai.com/law_talk/Hon_Hai_3Q22_Results_Chinese_1668060280.pdf
✺Operating Results
1. 3Q22 Rev_17466.05e，Q+16%/Y+24%。
2. 3Q22 GM_6.16%，Q-0.24ppt/Y-0.14ppt。因為低毛利的手機出貨佔比上升，產品組合轉弱。
3. 3Q22 OPM_2.78%，Q-0.16ppt/Y+0.21ppt。營收成長導致費用率下降
4. 3Q22 淨利率_2.22%，Q+0.01%/Y-0.41%。因為業外損益較去年同期大幅減少，股票跟基金投資失利，轉投資子公司營運受產業景氣影響而減少
5. 3Q22 EPS
6. 存貨46天，新產品優於預期所以較前兩季下降
7. CAPEX_682e，較去年同期增加，加速經營策略執行，新產能跟全球布局、3+3，之後會比較高
8. 3Q22營收淨利創歷年同期新高，手機跟網通/雲端伺服器比公司預期好
✺Business Update/Outlook/QA
1. 4Q22因為疫情影響，所以與4Q21持平，3Q22基期高所以4Q22季節成長性會低於過往幅度。
2. 4Q22手機季增但年減
3. 4Q22伺服器產品季減但年增
4. 電腦終端PC需求放緩，但主要客戶不受影響+新品出貨，4Q22可望季度/年度成長
5. 4Q22元件季度/年度都成長
6. 2022年因為手機跟網通/伺服器營運強勢，2022年仍可望成長
7. 2022手機年度成長、雲端年度成長、電腦終端、元件也都成長
8. 疫情與2022年營收高基期影響，2023年展望持平2022年
9. 9月跟Indika成立公司，生產電巴跟電池
10. 宣布參與Ceer，EV的EEA架構跟軟體在2023年比較有貢獻
11. Luxgen n7 9月份開放預購，數量2.5萬輛
12. Model T交付台南/金門/員林，共20輛
13. 2023年預計2H23前交車，Monarch 1Q23量產，泰國EV廠11/12開始動土，預計2023年底完工，印尼持續推動電巴跟電池計畫，高雄電池中心2024預計建置完成，同時也加碼墨西哥零組件產能
14. 鴻揚半導體2H23取得車規認證之後SiC可以量產，預計今年底跟Vendata有好消息
15. 『2023年展望?』公司目前保守看待，但過往其實實際數字都比預期好
16. 『如何看待2023年Capex?』2023重點是ICT自動化支出，中國業務擴增是最大比重，需要因應供應鏈調整，擴展越南墨西哥等，EV零組件產能布局跟半導體上下游部件，所以2023 Capex>2022
17. 『對於4Q22/2023 GM?』影響毛利率最大是產品組合，另外還有匯率、通膨、折舊費用，4Q22因為手機出比較多所以GM比較低，疫情影響也會對4Q22毛利率表現有影響，2023年中性看待
18. 『電動車發展開拓新客戶，明年有品牌車的組裝訂單嗎?』持續跟三個新創兩個傳統車廠洽談合作，目前有兩個新創跟一個傳統車廠即將合作，客戶對CDMS商業模式有高度興趣
19. 『伺服器最近雜音比較多，近期有看到2023年伺服器CSP跟傳統Server有減少嗎?訂單如何?』觀察CSP客戶營收有下降，但是資本支出沒降低，4Q22伺服器相關營收會成長，持續看好新技術布局，生產基地跟供應商緊密合作，可以有更多優勢
20. 『Lordstown>18%持股，這方面想法，EV這邊會有改善公司EV哪邊?會持續增加持股嗎?』鴻海不做自有品牌跟客戶競爭，增加持股是為了加強CDMS開發能力，為服務其他客戶
21. 『鴻海因應大客戶需求深入印度，潛在競爭對手怎看?』鴻海有規模優勢，大規模人力製造跟供應鏈管理是強項，印度我們有BOL，當地作夥伴跟當地政府鴻海三贏模式，競爭對手無法具備
22. 『2023年展望?大概請教一下電子產品下修循環，到哪個時間點比較容易看到落底?』目前為止2023持平2022，鴻海做高階機種比較多受通膨影響較小，目前從客戶反饋看來明年跟今年持平
23. 『鄭州影響逐漸恢復中，請問除了會有防疫相關費用，這次會影響跟客戶長期關係?4Q22出貨已減速，明年第一季會補上嗎?』這次危機之後跟客戶會更清楚雙方的能力在哪邊，會盡力最短時間內恢復產能支應聖誕節跟春節需求
24. 『2023年EV展望沒有聚焦Lorstown/fisker，有增加持股但以生產皮卡，2023貢獻?可以更新fisker?』沒有聚焦是因為產出需要時間，+-一年左右，所以沒講太滿，預計可能2023~2024年發生，Fisker現在模型跟新模型進展都順利
25. 『鄭州問題是因為免費掉門票給競爭對手，有機會被搶單嗎?短線上影響有限但長期競爭上有變嗎?』鄭州是疫情問題不是鴻海技術上出現問題，疫情這問題可能會發生在其他廠區也可能在競爭對手身上，長期來講影響應該不大
26. 『軟體授權有跟很多知名廠商簽約合作關係，財務角度來看要怎麼分析軟體授權營收?』鴻海未來軟體模式會用APP使用次數或服務收取相關費用，跟軟體授權不太一樣
27. 『鄭州廠事件，會給競爭對手有機會搶單嗎?其他廠區未來會不會有機會提升手機產能?最短時間做產量調整，是其他廠區可以彌補鄭州產能?未來客戶會想要分散鴻海不同廠區生產還是移到海外?』在中國不管哪個地方都會面臨到動態清零政策考驗，短期影響不大，競爭對手能夠做的有限，如果是因為疫情要將手機生產重心轉往其他地方，機會不大，地緣政治影響比較有可能
28. 『2023年展望主要推手是誰，可以把這幾個產品線面臨的最大挑戰是何?』最大推手是雲端，第二大是PC，第三大是元件，最後才是手機，手機可能會比2022年要差一點
29. 『EV接下來兩個新創跟一個傳統車廠OEM客人做組裝還是零件?』兩個做組裝，會有一些零組件機會，組裝先
30. 『GM長期目標10%有改變嗎?近兩年是EPS最大化?』GM目標沒有改變，這兩年特殊情況讓某些產品類別特別突出，營收大幅增加，淨利最大化是目標，同時新產業2023~2024高毛利產品可以接續上來，整體2025毛利率10%還是有機會
✺Historical Financial Information
2020 Rev_53580.23e/GM_5.65%/OPM_2.07%/EPS_7.34
2021 Rev_59941.74e/GM_6.04%/OPM_2.49%/EPS_10.05
1Q22 Rev_14075.53e/GM_6.02%/OPM_2.61%/EPS_2.12
2Q22 Rev_15098.11e/GM_6.4%/OPM_2.94%/EPS_2.4
3Q22 Rev_17466.05e/GM_6.16%/OPM_2.78%/EPS_2.8
1Q22營收佔比 消費智能產品領域_52%、雲端網路產品領域_23%、電腦終端產品領域_19%、元件及其他產品領域_6%
2Q22營收佔比 消費智能產品領域_50%、雲端網路產品領域_25%、電腦終端產品領域_19%、元件及其他產品領域_6%
3Q22營收佔比 消費智能產品領域_52%、雲端網路產品領域_24%、電腦終端產品領域_19%、元件及其他產品領域_5%
✺本內容僅供內部教育訓練參考使用，未經本
玉山投顧 Call Memo 20221018 鴻海科技日
鴻海在10/18的科技日正式發表兩款全新自主開發電動車，Model B跨界休旅、Model V全地形電動皮卡，未來將在台灣、泰國及美國建設造車基地，並採BOL(Build Operate Localise)模式，公司表示：1)為求EV之安全、充電效率及增加能量密度，未來將積極開發乘用車固態電池；2)軟體定義汽車為未來趨勢，公司自主開發軟體平台HHEV.OS將申請成為MIH的軟體標準，打造電動車軟體生態系；3)MIH希冀集合眾人的力量，加快開發速度，降低成本，目前已有2,479會員。
Model B鎖定年輕世代，以精緻電動跑旅市場為主，其以Model C為基礎，透過S-duct導流設計及流線的車頂造型，使風阻係數僅為0.26，續行能力450km，0~100km時速6.6秒，車長/軸距為4,300mm/2,800mm。Model B 採 EEA電子電氣架構，整合10大控制系統，減少 ECU 數量，其中包括：智控駕駛模式、IVI(車用資訊娛樂)、配備智能互動(數位鑰匙技術、無感解鎖)，Model B亦強調安全防護，此包含兩範疇：1)結構安全：高強度鋼板設計、能量吸收設計、電池包多層防護；2)主動安全：跨系統整合ADAS及駕駛偵測系統DMS。
Model V鎖定北美戶外活動、東南亞中小型商用市場，其高性能多功能為市場優勢，結構上為高強度設計，具備3噸拖曳及載重1噸能力，30分鐘即可充電60%，續航能力為420公里。配備H造型LED大燈、智能LED充電燈、而車體內部設計包括前車廂大空間、隱藏式門把、電動感應後門、貨斗大空間、貨斗備有電源插座、全車環繞感測器等。
媒體提問環節：
1. 鴻海在電動車的競爭優勢在哪？
供應鏈垂直整合及全球分佈，能把零組件標準化模組化，目前整個產業鏈少有這樣能力的廠商。
2. 未來會在哪裡進行製造？
Ohio 50-60萬產能，和納智捷在三義有BOL產能，泰國也會進行生產。
3. 鴻海會把哪些零組件作為重點項目？
公司主要著重點在平台，希望各公司能將其零組件放到平台上一起共同合作。
4. 新款電動車的售價及量產時程？
Model C在明年，價格依客戶情況決定，Model B會在明或後年末推出。
5. 公司的碳化矽有在認證？平台中其他同樣做碳化矽的關係是什麼？
明年預計就可以完成認證，主要提供製造服務。
鴻海研究院研發成果
資安所：
EV的資訊安全不僅侷限資安而是行車安全，因此建立了資安的架構。其中包括1)v2x安全：最關鍵的地方就是通訊，需設計更有效的方式驗證大量v2x訊息以防攻擊，及研究有效率即時管控CRL，協同中華電信進行測試；2)Ethernet 安全：透過發現弱點，生成攻擊腳本，模擬攻擊實境；3)Application 安全：由於許多資料會放到雲端上，與中華電信在工程進行CIA的測試；4)AI安全，因為對部分的算法不熟悉，有與城市大學進行合作，針對data訓練進行backdoor測試。
半導體異質整合與奈米光學技術：
結合三代半導體，做出效能更小的產品，佈局電動車、次世代通訊、AR/VR相關技術。LiDAR設計希望能小、安全性高，從目前機械式間接轉移到微機電及OPA式，並希望嵌入至車內。GaN HEMT讓光達更快更遠，以同調性分散到集中來區分，LED>>EEL>>VCSEL>>PCSEL，最後異質整合以覆晶封裝進行微型化。
通訊研究所：
一個通訊世代約發展8年，原先都是以速度為主新型態通訊包括高覆蓋率、可靠度及連結數和低延遲；新應用包括車聯網互聯網、數位孿生及原宇宙透過毫米波、sub6、太赫茲。低軌道衛星由於火箭開始可以回收成本大幅降低，其高覆蓋低延遲性使新世代通訊普及，目前全球網路覆蓋率37%仍低。鴻海目前進行6U實驗立方衛星專案。低軌道目前的通訊挑戰為時變都普勒效應需要解決。單一自駕車的感測器有限，視角有限，透過車聯網使視角更為全面。陸地約有60%未有基地台覆蓋，低軌道衛星提供車聯網的資訊安全為其核心價值，低軌道衛星距離600公里相對GNSS之兩萬公里更為精密。
AI研究所：
自監督學習別於傳統監督學習有預訓練階段>>模型微調階段（使用少量label)。
元大投資論壇 即時Memo快遞
2317鴻海
☎️元大投顧
20220907
1. 重點摘要
● 中國封城期間手機的市佔率有提升，新機價格雖提升，但現在全球有通膨因素，需觀察消費者的購買力道；若總體環境變化不大，預估GM 2H22>1H22。。
● 2024年的整車營收比重及自製零件比重提升，目前的電池仍是以E-Bus為主，乘用車電池仍需要觀察自製狀況。
2. 營運概況
(1)現況分析
● 7-8月營收較市場預估值的達成率為61%，預估營收會優於法說會展望(原預估季持平)，但通膨、地緣政治、疫情等不確定因素仍在，後續需觀察。
● 消費性產品需求仍強勁，八月份為大客戶的新舊產品交換期，但舊機型的需求仍強勁，大客戶以外的產品也還不錯。
● 電腦周邊包含桌機、筆電、平板，雖然八月停電產能有受到衝擊，但透過庫存、加班來降低衝擊，預估QoQ、YoY都會成長。
● 四川地震沒有影響到產能，四川廠產品主要是NB、平板、穿戴式裝置。
● 穿戴式裝置今年的市佔率有提升，所以營收貢獻有提升，出貨量要看客戶發表後市場的接受度。
● 手機上半年需求優於預期，加上中國封城期間市佔率有提升；新機的價格提升供應商及品牌廠都有受惠，但現在全球有通膨因素，需觀察消費者的購買力道。
● 俄亥俄州廠區，若未來的更多的客戶加入，資本支出可能還會增加，不過以目前的狀況來況還是維持5億美金的資本支出。
● 雲端業務目前客戶訂單並未作調整，CSP業者的需求仍維持強勁，品牌廠有受到大環境影響，客戶有遞延訂單，下半年的較去年成長較不明顯，不過長線需求仍在。
● 雲端業務主要還是以前兩大雲端CSP客戶為主，明年會切入其他的兩家客戶，中國業者的營收比重不高。
● 入主盛新，主要是滿足SiC供應需求，下游的旺宏6吋廠就會做SiC Wafer；富鼎是著重於小IC，未來的主要提供Si低中高壓的產品。
● ICT大客戶產品很快就要亮相，鴻海認為這次的訂單能見度及競爭格局與過去相同；汽車的部分仍需要時間發酵，不過新創品牌會有些進展，傳統車廠也會有不過是以模組及零組件為主。
(2)未來展望
● 展望未來，市場對於今年新機的出貨量預估與去年的機種差異不大；但市場仍擔心通膨對售價的影響，鴻海認為影響有限。
● CSP客戶的訂單沒有變化，預估雲端業務仍可成長雙位數。
● 展望下半年，若總體環境變化不大，預估GM 2H22>1H22。
● ICT業務獲利穩定，每年可以創造超過2,000億台幣的現金流，穩定每年的股利配發率及新事業的資本支出。
● 未來新事業的資本支出會維持在150-200億元，未來維持輕資產策略。
● 新事業EV是採用BOL合作模式，持續在全球佈局發展。
● 納智捷N7+兩天內的預訂量超過1萬台，預計在2H23開始交車。
● 10/18鴻海科技日，會展出量產版的Model C，還有兩款新設計車整。
● Model T已陸續交車，今年目標車過100台，高雄、台北、台南都有陸續開發客戶，除了三地集團，也有去接洽其他的客戶，不過目前的訂單已超過產能，下一個主戰場為海外。
● Model T目前沒有未來的出貨展望，主要是產能佈建的問題，E-Bus會先以東南亞為主，不過因為體積較大，需要先設廠才能擴大規模。
● 台灣E-Bus市場若要超過100台的規模，目前的產能是外包的，後續還要找到更多的外包廠，或待高雄廠區完工。
● 小IC發展主要以國創為主體，今年目標訂在20億，2025年達到500億的目標，規劃並未調整，在增資之後成為國創半導體的最大股東。
● 納智捷接單暫停，主要是產能的考量，預計明年的出貨量5,000-10,000台。
● 電動皮卡7月開始小量生產，預估今年出約百台，明年的展望客戶還沒有提供。
● 2024年的整車營收比重，加上自製零件比重會有所提升，目前的電池仍是以E-Bus為主，乘用車電池仍需要觀察自製狀況。
● 車載軟體以OTA方式更新，未來銷售的軟體可能是持續性的收入。
● 車用業務若以一兆為基礎，60%組裝、40%關鍵零組件(含軟體)；組裝GM 高個位數，主要零組件毛利率超過20%。
(3)公司營運
● 鴻海八月營收為4,490億元，年增12%、月減6%，四大產品線的營收都呈年增，四川限電對八月的營運影響不大。
● 2Q22元件的基期較低，不過市佔率提升，零組件只要在鴻海這邊製造，元件的營收就會提升，預估QoQ成長較明顯，今年CCM及聲學產品的貢獻會增加。
● 1-8月營收成長8%，符合全年營收展望，預估手機營收持平，雲端、電腦周邊、元件業務營收都會成長。
● Model目前都是透過MIH的合作夥伴提供，鴻海的自製零組件比重仍低。
● EV的放量落在2024年，若貢獻達一定比例後，會將此業務拆分出來。
(4)產業現況
● 紅色供應鏈的競爭，中國封城期間，凸顯鴻海應變能力，市佔率也有所提升，未來客戶端也會重視風險管理的重要性，鴻海扮演的角色會更重要。
1. 21Q4營收1.89兆，YoY-6%，QoQ+34%，毛利率6.0%，EPS 3.20元。
2. 產品組合：消費智能60%、雲端網路19%、電腦終端16%、元件5%。
3. 由於新產能全球布局及自動化和新事業發展，去年資本支出922億。
4. 目前來看疫情沒有放緩、通膨仍在高點，政經局勢不穩也持續影響，料況會到下半年更為明朗，但整體仍對今年展望審慎樂觀。
5. 5G手機仍在成長軌道，不過由於2021基期較高，今年預期持平；雲端仍樂觀看待成長，並能鞏固客戶，且在5G脈動下，相關網通需求更大，CSP客戶也將持續增加支出；電腦終端相關即便在去年高基期情況，今年仍將持平；元件仍將持續擴大市佔率，連接器及光學元件仍將有強勁的成長，此為成長較快的部門，也符合調整產品組合策略。
6. 由於缺料使需求遞延，預期22Q1淡季不淡，YoY持平。22Q1分部門情況(QoQ/YoY)：消費智能產品(顯著下滑/持平)、雲端(下滑/上升)、電腦終端(下滑/持平)、元件(顯著下滑/上升)
7. 即便ICT持續有新競爭者加入，但是憑藉鴻海龍頭地位，仍將持續以獲利極大化為目標；今年EV以軟體及零組件為主，會在2023年開始有明顯貢獻，
8. EV今年開始是起點，電動巴士上半年開始銷售，下半年則預計在lordstown工廠開始銷售，時程表提前接近一年。
QA
9. 全球政經及疫情，是否會影響鴻海7%毛利率目標?
市場原預期22Q1為通膨高峰，不過由於戰爭因素及供應鏈不確定性使通膨情況加劇，目前鴻海期待在不確定性因素下，以獲利極大化為目標
10. 資本支出?
今年資本支出較去年增加更多，包括新產能全球布局及自動化和新事業發展。新事業資本支出約150億，其他資本支出均落在ICT，包括自動化及新產能規劃。
11. 和印度合作元件廠的規劃?
Vadenta在當地可有效整合供應鏈及政府溝通，鴻海則作為供應鏈整合及完整的半導體布置廠商，JV將主要以電源、RF及CIS等應用為主，並認為未來晶圓取得將會是EV市場重中之中。
12. 人力是否足夠?
過往ICT的人才皆能成為潛在EV人力，並透過JV尋求經驗輔助，而鴻海最大的優勢為MIH(即過往的ICT經驗及開放的平台)。
13. EPS極大化目標如何完成?
主要以產品組合為主、營運效率提升為輔，但能提升營收的business都會做，包括整機及垂直整合。
14. 22Q1仍有缺料問題?
目前未看到缺料及通膨問題影響需求，戰爭影響需求不大，雖通膨所造成後續成本上升對毛利影響有限，但毛利率仍有影響。
15. 輕資產策略如何控管風險及技術主導性?
會將資源都放在研發上全力投入，在量產部分則和當地政府或廠商，BOL的方式出資不超過整體40%，使整體合作案更有競爭力。
16. 美國、歐洲及亞洲產能規劃?
美國約50萬輛、泰國約5萬輛(2030達15萬輛)、台灣裕隆有部分產能、歐洲及印尼情況仍在洽談，並預期2025年整車約達到50~75萬輛。
17. 車用軟體布局?
ECU(引擎管理系統)須完成安全性需求、Zone control、SoC(智能座艙、智能駕駛)。
18. 電池模組未來規劃?
相關技術會在台灣研發，並先和廠商先在台灣市場進行試驗。
19. 股利政策?
配發率會在五成以上。
20. 電動車的競爭優勢?
以平台的方式能做到time to market，而透過模組化及標準化可以做到time to cost。
21. 未來有規劃從市場募集資金?
目前多和其他企業及政府進行JV，資金目前鴻海相對充足；相對而言，技術進行研發使鴻海產品品質有競爭力更為重要。
• 全年營收5.994兆，EPS10.05，智慧型手機需求強勁，降低電腦終端產品缺料影響。上半年產能利用率低，下半年優化，毛利率回升。
• 2021第四季營收年減6%，因為2020年第四季新機遞延基期較高。第四季毛利率年增，產品組合有利，營益率同步上升。母公司稅後淨利年減3%。
• 資本支出年增41%，自動化，新產能，3+3轉型。
• 第四季營收單季次高，2021年營收歷史新高，10.05元是2008以來新高。這兩年以EPS極大化為目標。
• 2022年展望，觀察疫情 通膨 國際政經局勢。供需狀況變複雜，展望有很大不確定性。料況緊俏下半年才會更明朗，去年營收基期高，今年展望審慎正面。消費智能，今年5G手機有不錯成長，2021年基期高，今年略持平。雲端網路，擴大客戶基礎及份額，5G 網通產品需求延續，顯著成長，CSP成長更強勁。電腦終端，今年需求平穩，維持看法，仍是過去十幾年來的最好表現。元件其他，連接器 光學模組，今年強勁成長，調整產品結構改善毛利率。
• 第一季展望，去年第四季缺料遞延需求到第一季，第一季年持平。第一季表現為十年來最好。消費智能，基期高還是可以年持平。雲端網路，需求成長，全球佈局，年顯著成長。電腦終端，去年基期高，供需健康，年持平。元件其他，擴大產品線，年顯著成長。
• 六大發展主軸。1.ICT，今年維持領先地位，強化管理競爭力，EPS極大化。2.電動車，擴大客戶基礎，尋求既有及新創車廠加入，加速量產及商轉。電動巴士月初交車，今年科技日再推出兩款車。今年下半年生產電動皮卡，明年在台灣生產Model C。今年零組件 軟件營收為主，明年有更具體表現。3.半導體，去年表現不錯，今年有合作洽談，多元產能部建。MCU VCU SOC小IC，與重要客戶合作開發晶片。4.軟體，軟體定義電動車，開放資料平台，元宇宙跟電動車策略相同，建立平台。5.國際佈局，電動車BOL趨勢。6.ESG，成立提名委員會，設定ESG目標及願景。
QA
• 毛利率7%目標，疫情使供應鏈不確定性高，俄烏戰爭原物料上升通膨升溫影響時間拉長，成本提高。原物料上升對鴻海管理財毛利影響不大，毛利率會被稀釋，毛利率持續改善，但無法直接反映體質，以客戶需求為優先考量，MVA不變，EPS極大化為目標。
• EV進展，營收展望？合作案按進度進行，電動巴士 電動皮卡 PTT建廠 Fisker明年第四季量產。2022年EV商轉量產。零組件 電池模組 軟體為發展重點。2025年全球電動車市場規模6000億美元，鴻海目標5%市佔，一兆台幣。整車50~75萬輛，整車營收貢獻超過一半。軟體零組件滲透率達10%。
• 今年資本支出較高，數位轉型自動化，全球產能，3+3新事業。3+3之前從100億開始，今年150億元，這樣每年增加折舊金額不大，占比5%，影響有限。
• 印度半導體佈局，日本sharp 8寸晶圓，台灣6寸晶圓，以前就有規劃12寸 power CIS相關。Vedanta當地經營績效好，營運政府溝通能力，印度缺乏半導體供應鏈現況。晶圓廠 封測廠 IC設計供應鏈。
• 毛利率產品組合影響大，也會提升營運效率。產品組合，整機產品組合，CMM產品組合。EPS極大化為目標。
• 集團有各類人才，廣度深度都有，適當訓練為基礎人才，跟外界有經驗的公司合作。在國際找尋人才加入。BOL受歡迎。印尼 泰國 美國佈局，人才獲得跟既有的足夠支撐。
• 目前還沒看到因為缺料 通膨 造成需求下滑。但還是保守以待。疫情從清零變成共存，許多國家需要轉換，要看持續多久，我們無法判斷，會造成供應鏈影響。戰爭造成供應鏈短缺影響不大，但造成通膨影響會比較大，影響原物料及成本上升。原料成本上升，毛利影響有限，影響毛利率。
• 輕資產策略，資源放在技術研發上。量產以BOL模式與當地政府廠商合作，量產我們出資不會超過40%。投入技術研發，讓BOL更有競爭力，跟當地分潤。
• KSA，歐洲，印尼，洽談中，不躁進。2025年整車生產目標50~75萬台。俄亥俄50萬，台灣裕隆現有產能，泰國5~10萬。
• 日本車廠加入MIH，部分軟體inhouse，也會outsource。ECU的軟件+zone control的軟體+SOC：智能駕駛 智能網關。日本做ECU部分，zone control跟智能相關鴻海可以滿足。
• 電池模組廠規劃，在台灣研發，跟相關廠商在市場端合作，用自己研發的電池在台灣生產在台灣使用，高雄E BUS產業鍊，打造磷酸鋰鐵電池包，電池芯。量產跟在地廠商合作。
• CAPEX，3+3 150億，傳統ICT中國廠區自動化 全球產能製造墨西哥 越南 印度。
• 股利5成以上是目標。
• EV造車know how，time to market。time to cost。
• 半導體資本密集，我們用BOL模式，，用較少資金領先技術雙方分工。
• 半導體設備交期，我們是成熟製程，同樣製程可以做得更好。ex.六寸廠轉變成SIC。成熟製程搭配特殊工藝，做出產品性能。
2016年4月，時任鴻海（2317）董事長郭台銘歷經四年追求後，終於在大阪與日本夏普簽署投資協議，正式入主這家日本百年家電大廠，是當時台灣金額最大外國企業併購案，也是極少數日本大企業被台資入主的案例。
2019年6月，郭台銘交棒給劉揚偉，隔年劉就提出鴻海的3+3中期成長策略，其中之一就是要運用鴻海操作嫻熟的消費電子代工模式及全球供應鏈管理經驗，集重兵發展電動車。
時間轉到2022年2月，鴻海與泰國國家能源集團PTT的合資企業Horizon Plus成立，其位於泰國東部經濟走廊的電動車（EV）工廠預計今年中開始建廠、2024年投產，準備從東南亞最大汽車市場的泰國做起，未來行銷整個東南亞。
從郭董交棒給劉董到現在，才過了不到三年。
這或許意味，鴻海將再度發揮速度優勢，打敗決策速度牛步的現有日本車廠，在電動車的全球大浪潮下，先一步攻下東南亞的全新EV市場。
「日廠在電動車投資及合作夥伴上的決策，一直很慢」
「日本汽車製造商在東南亞是優先推油電混合車，而且日廠在電動車投資及合作夥伴上的決策一直很慢。」
這句話不是出自鴻海集團或泰國PTT的高層，而是出自長期觀察東南亞製造業發展的日本重要產業研究機構、野村總合研究所泰國分公司的資深研究員山本肇。
以泰國為主的東南亞汽車市場，數十年來都由日廠主導，為何以消費電子產品代工的鴻海，有機會打開本地全新的電動車市場？
泰國目標「30@30」 國營石油巨擘PTT挑大樑 找上鴻海合作
根據日本經濟新聞報導，原因大致有以下幾個：
1. 泰國希望到了2030年，電動車產量要佔整體汽車產量30%，這項目標就是由PTT負責執行。
去年5月底鴻海宣布，與PTT簽署合作備忘錄，目標是共同為泰國電動車產業建立以生產EV和提供關鍵零部件為主的開放平台。該平台的軟硬體服務對象，將面向泰國所有汽車業者，協助它們在泰國和東協市場加速生產及銷售電動車的生產和銷售。
去年8月PTT執行長Auttapol Rerkpiboon表示，這項合作是PTT重要里程碑，在未來能源時代，特別是交通運輸和移動產業變化下，將加速PTT掌握永續增長的EV價值鏈。
他認為，與鴻海合作將有助汽車產業達到生產品質目標，也符合全球永續標準，並幫助泰國成為亞洲的電動車製造中心，同時也響應泰國政府的減碳政策，擴大電動車產量以減少排放量。
2. PTT旗下電動車子公司Arun Plus執行總監Ekachai Yimsakul接受日經採訪時表示，雙方合資公司Horizon Plus將把鴻海的手機代工模式運用至汽車業，該合資公司將以台灣開發的軟體及平台，在泰國為品牌商製造整車，首發客戶將是中國的合眾汽車。
他說明，汽車品牌商與製造商共用汽車工廠，不論在支出及時間都能省下更多。
報導提到，合眾汽車不僅計劃在泰國生產右駕車，也希望把右駕車出口至印尼及馬來西亞。
3. 泰國長期是東南亞的汽車製造重鎮，日本Toyota、本田等大廠在泰國生產汽車已有數十年，建立了相對完整的垂直供應鏈，但電動車需要的零組件只有傳統汽車的一半，組裝也更容易，因此在水平供應鏈整合的可能性更高。
Ekachai Yimsakul表示，PTT已經有集團內其他事業投入電動車電池及充電樁等相關硬體，並希望本地的汽柴油車零件供應商加入電動車的行列，建立本地的電動車生態系。
鴻海電動車在曼谷車展亮相 打響在東南亞名聲
鴻海旗下鴻華先進打造的Model C電動休旅車及Model E電動車，3月底在第43屆泰國曼谷國際車展亮相，其中Model C獲頒發「最佳節能休旅車獎」，Model E以科技創新獲頒「最佳概念轎車獎」，意味鴻海血統的電動車已在東南亞打出名號。
去年8月底鴻海董事長劉揚偉透過視訊，在泰國曼谷舉行的年度能源產業會議「亞洲能源未來」（Future Energy Asia）中做專題演講時表示，鴻海與泰國國家石油公司（PTT）的電動車合作案，可望為當地創造工作機會、帶動經濟成長，並形成在地的電動車供應鏈。
「到了2025年，我們的BOL（build、operate、localize；生產、營運及在地化）模式將創造工作機會、激勵產業成長，並形成本地的供應鏈及標準。預期到那時，合資企業可以幫助泰國政府達到「30@30」的政策目標。」
「同時，它（合資公司）會成為泰國頂尖的EV企業，並在泰國IPO。」
Rex大叔的藏經閣 
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