20230607 永豐論壇 和康生物(1783) callmemo
- 大江於2021年收購後,公司申請許可證更加積極以進行全球化銷售,今年預計會再取得10張商品許可證,此部分除了歐洲外,印度中東等發展中國家也會視是公司布局的對象
- 兩大產品線玻尿酸和膠原蛋白,玻尿酸部分(1)骨科:關節類注射劑,台灣已經銷售10 年以上,沒有特殊副作用,市佔率約30%;(2)皮膚填補劑:去年重新進行自有品牌布局,今年會在生技展進行產品發表會;(3)眼科:眼科黏彈劑,用於白內障手術,目前在診所使用率也持續上升。膠原蛋白部分(1)骨科膠原蛋白骨材,為骨骼填補物,幫美國廠商代工;(2)牙科:這兩年積極布局,持續在市場曝光,包括敷美安膠原再生膜及癒立安膠原蛋白敷料;(3)外科,傷口敷料,台灣約有90家醫院使用公司產品且評價不錯
- 中國醫美市場近期積極布局,中國微整市場值超過100e RMB,品牌上中國市場約有50個知名品牌,公司積極參加展覽並邀請老師幫醫生上課也辦了多場注射日及研討會
- 現有產品銷售國家約11個,未來在認證取得後持續拓展產品
- 1Q23產品比重,膠原蛋白51.7%/玻尿酸47.8%/其他0.5%
- 1Q23銷售區域比重,台灣46.2%/中國11.9%/美國25.9%/亞洲9%/歐洲5.3%,其中,中國和美國比重稍微下降,中國主要因為年初疫情,但年後已恢復正常,美國因為聖誕節及新年假期為淡季,台灣市場則為正常營運
- 1Q23 1.43E Sales(+16.3%YoY),稅後淨利4400萬(+120%YoY),EPS 0.52元(其中涵蓋處置不動產約一千多萬收入)
- 技術優勢上,玻尿酸比較特別為膠黏技術,因為顆粒上較為均勻,醫生比較好操作,另膠原劑殘留量低,注射上入臉部或膝關節比較不會有過敏或發炎反應,膠原蛋白部分,和康使用牛的膠原蛋白,市場主要競品是使用豬的膠原蛋白無法打入佔全球30%人口之回教國家,此為和康在市場佈局上的優勢,且萃取方式上能夠保留原生膠原蛋白纖維,市場為將原生膠原蛋白打碎再進行重組,降解時間小於和康產品,和康敷料部分可以維持6-8周降解時間,可以讓細胞有時間修復,再生膜可以到16-18周,可讓骨頭有充足的生長時間
- 膠原蛋白長期產品研發上會從動物源醫材轉換為非動物源材料,可以降低人體過敏性及動物source上的limit
- 中國市場目前有四個產品,玻尿酸類有皮膚填補劑及眼科產品,膠原蛋白部分有牙科再生敷料,比重約1:1,未來成長動能醫美產品會大於牙科敷料,醫美產品是做玻尿酸針劑
- 和康膠原蛋白牛來源來自紐西蘭非疫區
- 市場敷料和針劑的膠原蛋白產品大部分都是來自豬
- 1Q營收成長主要來自台灣市場直營銷售比重提升,因為直營銷售單價比經銷高,另外美國市場銷售狀況也穩定
- 毛利提升來自產能利用率調升及自營產品銷售比重增加,生產部分產能會持續進行優化(包括自動包裝機採購等),以增加一倍產能為目標,目前還沒有擴產規劃
- 大江合併綜效,經營效率提升,業務拓展多元化(包括積極參與全球各地展覽),研發上開發差異化產品及認證速度提升
- 膝關節注射劑佔台灣市場銷售量約30%(依健保給附總量)
- 今年全年營收目標雙位數成長
- 中國上半年在醫美業務上都在各省找各地服務單位及辦很多活動包括to B to C都有,要有成效可能要3Q末到4Q
- 現金部分,1Q現金部位約8.3E,5E進行大江交叉持股對公司現金壓力不大
- 跟大江合作方式,雙方客戶想進入保健食品或醫療產品市場擴大營業範圍,這邊就會互相轉介彼此的Sales
- 醫美部分跟大廠相較,國際品牌單價比較高,和康產品跟大廠品質差異不大,故會以中價位定位,且會透過學術(由業界知名教授或醫生推薦)方式進行推廣
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