3025星通

🔴星通(3025)-座談會Memo 中信投顧20230706

1.本部在新竹，MCC供應商，台南、台北有研發公司，SMT產線外包。
2.MCC設備市場汰換率低，但人員維持需要成本，公司跨入SI後將員工訓練成SI人員。
3.MCC關鍵任務通信解決方案，分為傳輸、接取，公司可以提供完整傳輸、接取解決方案，客戶機房都很精簡，因此空間會受到限制，公司將傳輸與接取整合成單一設備，維運上較為方便。
4.公司內部成立新的團隊針對MCC資安，資安產品：(1)MCC防火牆著手在開發，4Q正式發布， 5、6月客戶拜訪有收到正面feedback，目前在處理客戶規格。11月巴黎能源展，目前在準備10月寄設備過去。(2)GCB-NCM針對台灣GCB規則，相較其他廠商著重在網通產品防火牆、作業系統Linus。公司切入點維防火牆網通設備、Linus作業系統。資安未來著重在GCB合規、OT安全。

財務概況：
1.1Q23 EPS 0.61元，有持續向上攀升趨勢，毛利率、營益率、稅後淨利率皆季成長，在通信網路公司中毛利率62%排名第三。
2.營收產業別：電力市場50%、政府25%、電信11%，前三大佔86%。
3.地區別：美國市場31%、歐洲30%、東南亞23%，未來銷售展望往各州發展。
5.產品主要用於MCC、TDM、MCC 5G、網路安全解決方案，今年預計推出ISS2180 MCC防火牆與，ISS2110 GCB管理系統，協助客戶建置MCC資安防護環境。
6.全球MCC展望：各國基礎建設持續進行，對公司來說是發展目標，公司有在增加銷售人員。

Q&A：
1.出貨方式不一定要透過A/G公司，只有ODM產品才需要
2.2H展望：6月營收剛公布8,110萬，年增119%，下半年有東歐鐵路案子與新產品開發，以及電力公司可能會用公司新產品，目前還在進行當中，
3.ODM比例2022比較多，2023預計1/3。
4.公司設備能跟CSP合作嗎?公司設備客戶比較保守，以私有雲為主，還沒有放到雲端上，但客戶若有需要可以上雲。
5.東歐下半年貢獻?案子分成很多階段，目前在第2~3階段，目前都是由公司拿下案子，一個鐵路基礎建設系統維運加上後續擴充基本上都會傾向於同一個供應商，但原則上還是採用公開標案，公司在很好的位置。
6.產品成長率預估：之前接取端比較多，近期由於跨入SI，傳輸端設備(9400、9500、G7800)成長性會比較大
7.美國基建補助：許多國家因為疫情基礎建設延遲，現在航空、電力案子都有很明顯提升，因為設備都有使用年限在，MCC案子理論上會明顯受惠。
8.公司設備有在研發軟體搭配
9.營收有淡旺季嗎?有，年底比較好，但有時候客戶訂單時間不會照淡旺季，因此比較不明顯，一般來說年末最旺。
10.3Q跟2Q差不多嗎?還看不出來但有很多案子都在進行中。