3518柏騰

🔴3518 柏騰 memo 20230816 中信投顧

1. 主要業務是NB的EMI鍍膜，去年開始積極進入SiC領域，收購晶成材料做SiC長晶，目前有10條長晶爐，4Q23開始建置下一階段的產能，未來會持續投入資源在SiC的發展。
2. 目前NB逐季隨著經濟及終端需求回升，但速度仍緩慢，2H23業績會比1H23好一點，預估2H23會較1H23成長10%左右，NB庫存調整已接近尾聲，但還是要看終端需求的復甦狀況，2H22開始積極調整在中國的EMI業務，目前NB產業處於低谷，但公司的營運算穩定，2Q23處於損平。
3. 晶城材料2021成立，2H22開始積極增加產能，去年12月有3條產線，今年1月已經可以長出SiC晶體，6月設備已經達10台，SiC新產線已在7月完成，預計4Q23進入量產階段，2H23的發展重點在於提高SiC長晶的良率，並在這段時間通過客戶的認證。
4. SiC長晶的良率低，學習曲線很長，同業在製程、良率已經經過很長時間的研發。公司SiC長晶規模仍小，未來市場定位以滿足國內的磊晶廠家需求為主。
5. SiC長晶算是比較晚投入的廠商，但是公司團隊投入已經7~8年，現在對於晶體產出的狀況掌握不錯，目前SiC長晶業界普遍良率介於3~5成，公司主要做n-type車用的產品。
   Q&A
6. SiC稼動率：現在設備是滿載，因為生產期很長，一個週期要7~10天，由於要調整品質其良率，因此目前爐子是滿載，10條產線一個月可以生產21~22個rounds，每個round的晶體狀況都不錯，切片之後要驗證品質，產品主要是電動車用功率元件，還有太陽能及工業控制等，產品需要高耐壓，目前的產線幾乎都在調整製程及良率，4Q23開始會通過認證，目前產品已經達到可銷售的狀況，但尚未能全面達到國際高品質的規格，4Q23會開始銷售。
7. 目前10條線都是6吋，接下來會規畫新產能，包含研發8吋的製程，由於8吋市場還不成熟，會先買幾台爐子做製程研發，希望8吋量產時間點落在2025年，2024年以6吋為主。
8. 目前還沒有產值，因為9月底之前還在調整期，4Q23會開始產生貢獻，現階段SiC基板品質若能達到車載規格，單片售價約1000~1400美金，低規售價約300~400美金。4Q23營收貢獻很有限，明年營收貢獻會較明顯，希望明年良率達50~60%以上，現在SiC基板需求還是很強。晶碇1.5~2公分，平均可以切出約20片，產值取決於品質及良率。明年會逐季增加產能，希望明年底會有50台長晶爐，整體貢獻要看產能建置的時程。
9. 車用客戶都有在談，台灣有很多公司要建置磊晶產能，目前包括公司在內，SiC基板建置速度還是比較慢，因為大家都在調整中，國內基板來源主要還是來自國外，國內無法提供所需的基板數量，希望未來能提供國內所需，目前跟國內磊晶及車用族群都有接觸。
10. 中國有300~500台長晶爐的算是小規模，上千台的廠商不少，但是中國廠商生產的產品能達到國際要求的規格及數量者相當有限，台灣的SiC需求會持續增加，會配合國內磊晶廠的需求調整擴產進度。
11. 8吋基板價格目前約是6吋的1.5倍，困難差異在於加熱方式不同，製程參數必須要調整及修正，現在8吋的加熱設備還不是很成熟，因此導入8吋的困難在於修正熱場設計及溫度的調整，如何找到可以穩定的加熱系統以達到生產所需，還需要時間做調整。
12. 目前國際領導廠商是Wolfspeed，目前SiC基板市佔率達6成以上，加上II-VI的市佔率超過8成，中國以山東天岳、天科合達及三安等廠商為主，國內目前還沒有能夠穩定提供基板的廠商，自認公司產品的品質狀態不錯，期望未來能在國內基板供應上佔有重要的一席之地。
13. 一片6吋SiC基板大概可以供應4台車所需，能切多少顆SiC MOSFET要看產品設計。
14. Tesla減少SiC用量，不影響未來SiC的龐大需求，由於基板供應量不足，國外廠商仍積極透過簽長約等方式以確保基板供貨無虞，代表仍看好長期需求。
15. 長晶爐是加熱爐的概念，設備是外購，熱場設計是自行開發，長晶爐的來源並不重要，如何調整及優化設備以達生產所需才是重點。
16. 這次私募是針對特定人。