2640大車隊

[國泰證期研究部]
大車隊 (2640 TT)
2Q23 earnings call
20230816

財務績效
1// 1H23綜合損益表
(1) 營收 13.8E (YoY 14.0%)
毛利 6.4E (YoY 15.2%)
營業利益 2.6E (YoY 18.2%)
稅後淨利 2.6E (YoY 14.5%)
EPS $3.49
(2) 毛利率 46.7% (YoY 0.5ppts)
營業利益率 18.9% (YoY 0.7ppts)
稅後淨利率 19% (YoY 0.1ppts)
2// 獲利分析
(1) 獲利能力提升幅度不若營收成長，主要是因為2Q費用金額提升，花費來源包括資訊人才招募、司機招募獎金提升&洗衣場運行後產生的費用
(2) 毛利率在46-49%區間，公司認為是正常水位，主要是因為持續納入新的服務內容
(3) 淨利率在18-19%區間，公司也認為是正常水位
3// 2Q23營收占比
(1) 資訊媒合業務4.64E (QoQ 4.3%)
• 計程車媒合2.97E (QoQ 3.1%)
• 生活服務媒合1.67E (QoQ 6.4%)
(2) 平台周邊收入2.27E (QoQ 1.8%)
4// 營運指標，未來將以媒合平台作為企業定位，將定期更新app客戶使用量&年客單價…
(1) 車隊規模市佔率25% (YoY +4.6%)，2.3萬輛計程車(平均每年增加1000輛，1H23增加數已超過1000台)
(2) 總用戶規模680萬 (YoY 4.6%)
目前統一綁在55688單一軟體平台中，讓高頻(搭車)用戶帶度低頻(居家)服務的成長，例如生活服務75%、代駕60%由叫車服務用戶直接移轉
(3) 總媒合比數4200萬筆 (YoY 16%)
(4) 總交易金額109E (YoY 30%)
(5) 不重複訪客成長14%
(6) 平均單次交易金額成長12% (車隊平均金額差不多，透過其他服務媒合拉升)

營運狀況
5// 營運板塊
(1) 車隊服務Mobile-aaS(計程車、代駕、機場接送…等)
(2) 生活服務(同樣以作為媒合平台為主，提供服務包括居家清潔、旅遊住宿、汽車保修…等)
• 部分項目自營、部分項目與第三方合作
(3) 物流服務(子公司「全球快遞公司」，以摩托車30min內的商務快遞& 2-6hr電商快遞為主)
(4) 媒體廣告(除車身、車內廣告外，以自身廣告團隊持續發展集團外廣告)
6// 集團子公司架構
(1) 台灣大車隊：主營計程車隊&媒體廣告投放
(2) 金讚汽車保修：主營汽車底盤維修，原先僅做自家車隊，目前已開始對外營業
(3) 全球快遞：主營商務快遞&電商快遞
(4) 55688智慧生活網：主營平台媒合業務開發
7// 台灣大車隊
(1) 以車輛數計，FY22目前車隊總車輛2.3萬輛(市佔率25%)、年趟次8000萬
(2) 市占分布：大車隊集團：25%、Uber、Line Taxi、Yoxi、大都會：25%、獨立業者：50%
(3) 目標開發剩餘50%的獨立計程車業者，目前以代管小車隊方式逐漸接手
(4) 多元計程車目前占比約1/3
(5) 精華商業據點、交通樞紐(桃園台中彰化嘉義高雄高鐵)、企業會員(彌補離峰時段)
(6) 26種特殊車種需求
• 親子、商務減碳車(6-7000台油電混和車/純電車，部分企業客戶對這方面有需求)、銀髮族、女性族群…等
• 因應碳足紀錄需求，取得許多企業用戶(e.g., 台積電)
8// 洗衣服務
(1) 包括大型企業制服、一般客衣、飯店餐飲業三大項服務區塊
(2) 目前現有兩座自動化洗衣廠，第三廠預計Q3建置完成，折舊200萬/月
(3) 作為洗衣業者，給付通路費用；單價低於一般零售洗衣業者
9// 金讚汽車保修
(1) 目前店家數13家，長期持續展店策略沒有改變，但會持續調整營運管理模式，所以展店速率有放緩
(2) 目前尚未切入電動車業務，仍專注在底盤&輪胎保養(輪胎部分與Goodyear為策略夥伴)
(3) 目前仍在虧損階段(1H23 虧損1069萬)，但虧損金額持續收斂中
(4) 預期持續發展社區型維修廠，達20家後會開始開放加盟
10// 全球快遞，以當日遞送為主
(1) 任何商務遞送、電商&新零售(O2O)需要機車的最後一哩路配送
(2) 商務快遞，持續拓展新企業客戶；EC除大型電商平台外，也會開發小型電商；O2O以實體店家為主，會持續激活現有簽約家數
(3) 以店家(非消費者)建立訂單為主(作為其物流業者，一個有別於uber eats & foodpanda的遞送方式)
11// 平均單次交易金額(1Q23創下新高)
(1) 計程車是抽取固定金額，會透過多元生活服務提高平均單次金額
12// 導入AI模型，可以預測未來15分鐘內的搭車熱點；平均可省下司機5000元油耗成本
13// 計程車費調漲，預計貢獻年度營收3000萬左右
14// 無形資產減損主要來自全球快遞的商譽減損

QA
15// 市佔率的長期目標?
(1) 上半年市占成長5%已超過過去歷年成長
(2) 地方中小型車行(3-500台)資訊化進程比較緩慢，因此會持續納入公司車隊中
16// 多元計程車占比?
(1) 目前占車隊1/3車輛數
(2) 會另外提供多元計程車的標誌，以持續提高公司多元業務的曝光度
17// 針對雨天/下班時間app招車的提升政策?
(1) 針對高接單率的司機提供誘因，例如離峰時間增加派車機率
(2) 另外也提供「保證有車」的加價訂閱服務給app使用者
18// 六月受到的駭客攻擊事件?
(1) 非屬大車隊本身的駭客攻擊，而是使用者在其他公司的帳號密碼遭到駭客破解而用來登入大車隊的帳戶
19// 是否提供包車旅遊服務?
(1) 目前主要以集團內部旅行社接單後再轉派到大車隊
(2) 部分司機具備多語言服務、嚮導服務for特定需求
20// 7月營收成長下滑?
(1) 上半年成長率仍受惠去年疫情基期較低，而七月開始就面對去年回歸實體後比較高的基期
21// 關於「擬於 1,000 萬股及新台幣 15 億元之額度內，以私募方式發行普通股及國內無擔保轉換公司債」
(1) 目前尚未明確交易對手，先通過以供未來策略營運使用
22// 國境開放後國際旅客的潛在市場?
(1) 國外旅客沒有台灣手機號碼確實沒有辦法立即成為客戶，但透過線下渠道(例如商圈、飯店排班、超商叫車…等)仍可轉換部分客流
(2) 機場接送可能是潛在市場