6442光聖

🔴光聖(6442)法說會Memo 20230411中信投顧：

2022營運概況：
1.2022年EPS 4.85元有匯率幫助，2022營收成長5%，稅前利益有很大增長，毛利率大幅上升至31.81%，主因為產品組合調整。
2.獲利原因：(1) 數據中心被動產品2022年營收呈倍數成長，比重提升，毛利率高，(2)RF營收下降，主因為人工、物料成本上升毛利越來越小，公司調整比重，(3)2022年台幣人民幣兌美金貶值，有1.3億匯兌利益，大概貢獻EPS 1.75元左右。

營運展望：
1.生產據點台灣(數據中心產品)、中國浙江寧波(光通訊產品，500人)、菲律賓(產能50k)、捷克廠(併購英飛凌封裝廠)。2015年9成供給華為，2018脫離中國市場。
2.被動連接器CATV在北美市場，下滑主要因為成本，近期往醫療、工業檢測產品發展。
3.產能：Transceiver調升到50k，RF量大主要市場為北美，公司擁有設計、客製化、產品測試、自動化生產能力，後勤人員只佔10%不到，主要為工程師。
4.2022年產品比重：連接30%、光通訊70%， 2023年應該差不多。毛利率：光主動(BOSA，主要應用FTTH)20%；被動給CSP有30%以上甚至50%；RF高頻連接器10~20%，2021年起受到物料上漲毛利有下滑，目前有慢慢回升，主要應用為有線電視70%，其他用在電子類，包括車用、基地台、電腦周邊，毛利高但比重少。
5.1Q23營收大概6.3億比去年少一成，主因去年第一季有遞延庫存拉貨，基期較高，今年1、2月因為假期有回落。2023重點在改善毛利率，營收希望成長10%。毛利率維持30%。匯率目前變動較小，因此預計業外影響較小，本業預計維持去年獲利水準，今年發放股利2.1元。

Q&A：
1.被動出貨情況：主要出數據中心光纜機箱，今年開始跟著客戶鋪設到北美以外地方。沒有出transceiver給G客戶，客戶會指定光纜光聖再採購進行客製化製造，機箱光纜搭配販售。
2.4Q22光通訊部門利益有一次性調整。
3.未來成長有8%由光通訊貢獻、2%由連接器。主因為光進銅退趨勢，雖然電纜業者推出 DOCSIS 4.0頑強抵抗，但未來還是要走向光纖。
4.三大產品訂單能見度到第二季，上半年偏弱，看好下半年，2022有double booking狀況，所以2023上半年修正調整庫存水位，下半年重回動能，產能利用率目前平均70%，下半年期望80%以上。
5.公司匯率避險採自然避險。
6.2023年8%成長光主動/被動各佔一半，光通訊產品life cycle約2~3年，客戶給的forecast下半年比較好，會恢復到2022年狀況。下半年芯數變多，做高端產品(6912芯，芯數代表有多少fiber)，出貨可能會變少但毛利營業額多少，新規格下半年佔比20%。第二家客戶目標2024年出貨，目前送樣討論。
7.機箱光纜不會因為資料傳輸速度影響，前面transceiver才會，目前transceiver能做到100G。
8.G客戶2023年預計成長3-5%左右(光被動)，高端產品供應商以光聖為主。
9.光主動transceiver以歐美市場為主，做前傳、後傳產品。
10.醫療主要做皮膚檢測，目前跟醫美、皮膚診所合作介紹產品，是深度的檢測。
11.有投資合聖科技，做低軌衛星地面端，目前毫米波產品送樣，客戶為美系陸系大廠。
12.公司以ONU為主沒有走到數據中心，在CPO連接到光纖有機會。
13.美元升一塊影響約4,000萬，對本業影響較小。
14.2022年有數據中心需求上升，有一個廠為了數據中心以人事等費用，今年也有因此今年費用率差不多20%左右。
145.捷克廠主要提供先進封裝knowhow，目前工作為接歐洲NRE、水果NRE案子。主要為研究，生產很少先進封裝，一年營收7,000萬台幣。